Lo que la IPO de Snap puede enseñarle sobre el valor intrínseco

Y lo que los hábitos de compra de acciones milenarias nos muestran sobre el próximo accidente bursátil
Hace unas semanas, escribí sobre el bombo que conduce a la IPO Snap. Si no está familiarizado con la empresa, Snap es la empresa matriz de la aplicación popular Snapchat.

Con Snapchat puede tomar fotos o videos que desaparecen después de un corto período de tiempo y enviarlos a sus contactos. Están al frente de un tipo de comunicación que está creciendo en popularidad llamado contenido efímero, que simplemente significa contenido que dura por un corto tiempo. Se monetiza este servicio atrayendo marcas a la aplicación para contar sus propias historias. Estas empresas pagan un premio por tener sus historias promovidas a los usuarios de feeds.

La demografía de Snapchat es muy joven. De los más de 200 millones de usuarios, el 37% tiene entre 18 y 24 años y sólo el 14% tiene más de 35 años.

En mi artículo, “Es bueno ser un emprendedor”, escribí acerca de cómo Snap se valoró en potencialmente $ 25 mil millones, aunque:

Según el informe de WSJ, según la presentación pública de Snap S-1, “Entre las revelaciones, la compañía de cinco años registró ingresos el año pasado de 404,5 millones de dólares, casi siete veces más que en 2015, mientras los anunciantes acudían a su vasta audiencia de 158 millones Mientras que la pérdida neta de la compañía se expandió a 514,6 millones de dólares, ya que gastó mucho en todo, desde el almacenamiento de datos hasta la comercialización y la investigación “.

Sí, lo leiste bien. Snap perdió alrededor de $ 114 millones el año pasado.

También escribí:

Y de acuerdo con otro artículo del WSJ, “la desaceleración de Snap en el crecimiento de los usuarios coincidió con el lanzamiento de Facebook del rival en agosto de Stories on Instagram-competencia directa a una función Snapchat que permite a los usuarios crear una serie de videos e imágenes que desaparecen después de 24 horas. Meses después del lanzamiento, la nueva función de Instagram alcanzó 150 millones de usuarios activos diarios, dijo el presidente ejecutivo de Facebook, Mark Zuckerberg, en una convocatoria de ingresos a principios de febrero.

Finalmente, comenté cómo Snap estaba emitiendo acciones sin derecho a voto y que los cofundadores tenían el 89% de control de la compañía.

Como escribí entonces, “Esto, amigos míos, es la empresa final, una empresa sin rigor financiero que recauda más de $ 3 mil millones de inversionistas que no tienen voz en cómo se gasta ese dinero”.

Y es un engaño final que funcionó como un encanto.
La oferta de acciones de Snap IPO fue de 17 dólares por acción, valorando a la compañía en 23.600 millones de dólares. Al cierre del día, “la acción cerró en 24,48 dólares en la Bolsa de Nueva York el jueves, muy por encima del precio inicial de oferta pública de 17 dólares por acción el miércoles, lo que da a la compañía un valor de mercado de 28,3 millones de dólares, a la par con CBS Corp (CBS.N) y Target Corp (TGT.N) “.

Desde entonces, las acciones han caído un 10%, los cofundadores han cobrado alrededor de $ 1 mil millones en acciones, y la mayoría de los inversores institucionales ya han cobrado. Las únicas personas que han dejado la reserva son los tontos.

Esto plantea la pregunta, ¿quiénes son estos lechones?
Son las mismas personas que componen su base de usuarios: millennials.

Escribiendo para “The Wall Street Journal” Moneybag blog, Ben Eisen habla sobre una plataforma de comercio popular con las generaciones más jóvenes, Robinhood, que permite comisiones libres de comisiones a cambio de una cuota de suscripción de $ 10 por mes.

Eisen escribe: “La demografía de Robinhood ya se inclina hacia el lado más joven, con una edad media de usuario de 29 años, pero la edad media entre los compradores de Snap el jueves fue aún más joven, con 26 años. Snap co-fundador y recién acuñado multimillonario Evan Spiegel.) ”

En su blog, Eisen comparte algunas historias de millennials que compraron Snap en la plataforma. Uno de ellos, Rebecca Shoenthal, de 22 años, compró cuatro acciones de Snap. Ella pagó $ 24 por cada acción, pero estaba dispuesta a subir tan alto como $ 40 por acción.

Shoenthal “quería probar las aguas y jugar con un poco de dinero que no estaría demasiado devastada para perder”, lo cual es bueno porque ya está abajo. La acción está negociando en alrededor de $ 22.

Eileen comparte otra historia de Kaleana Markley, de 29 años, que compró acciones de Snap de $ 100. “Ella no hace mucha inversión en general, citando préstamos estudiantiles y el alto costo de vida en el área de la bahía, pero se emocionó con la charla de la salida a bolsa”.

¿Por qué los millennials quieren invertir en Snap?
¿Por qué Shoenthal decidió invertir en la compañía como su “primera selección de acciones”? “Ella se interesó por las acciones este semestre debido a las clases que está tomando en las finanzas personales y la marca. Ella cree que las perspectivas de Snap son brillantes, particularmente dado que Snapchat está cambiando la forma en que muchos jóvenes, incluyendo a sus amigos.

¿Para Markley? “Ella piensa que están haciendo cosas realmente geniales”.
Ella también menciona el hecho de que sus padres ahora usan Snap como evidencia del potencial de crecimiento de la compañía.

Escrito para Reuters, Angela Moon comparte el análisis de Chris Roh de 25 años; “Lo compré incluso cuando era bastante positivo que no haría un beneficio en el corto plazo, pero sólo porque soy un fan del producto.” Él compró sus acciones en $ 25 cada uno.

Tiffany Dun, quien tiene más de 20 años, compró 125 acciones en Snap por 22 dólares por acción. Le dijo a Moon: “Siempre hay riesgo para todo, uso el producto y me gusta, así que compré algo”.

Moon también comparte las ideas del director comercial de Stockpile, Dan Schatt, “Snap está aprovechando el orgullo de la propiedad (para los millennials) que no vemos a menudo en el mercado de valores … Snap ofrece la comodidad de comprar algo que usted sabe Tan bien, entenderlo y usarlo todos los días, que es lo que quieren estos jóvenes inversores “.

Por supuesto, la realidad es que no hay verdadera propiedad de estos milenios.
Todo lo que poseen es un pedazo de papel que sube y baja en valor, aparentemente como magia, atado a ningún fundamento verdadero. Es una acción de la vanidad, aprovisionada de combustible por un amor para un producto.

En última instancia, este es un ejemplo clásico de “inversionistas” que compran por precio y apreciación desaparecido. Y es una tragedia porque está claro que estos jóvenes no entienden cómo invertir verdaderamente. Nadie les ha enseñado el principio del valor intrínseco.

Por qué el valor importa más que el precio
Warren Buffett es famoso por hablar sobre el “valor intrínseco” de las poblaciones. Pero mientras que muchas personas loro esta frase, pocos saben lo que realmente significa.

La buena noticia es que una vez que usted entiende el valor intrínseco, usted puede entender mejor porqué algunos inversionistas hacen más dinero que otros. También puede darse cuenta de que puede encontrar valor intrínseco en inversiones distintas de acciones, como bienes raíces.

También comprenderá por qué los cofundadores de Snap y todos los inversores institucionales vendieron alrededor de mil millones de dólares en acciones después de la salida a bolsa.

Siga la bola rebotando
Cuando el inversionista medio piensa en hacer dinero, él o ella generalmente piensa en comprar bajo y vender alto. Por ejemplo, un inversionista compra una acción por $ 10 y la vende cuando (y si) alcanza $ 20.

Esto lleva a muchos inversores a revisar sus precios de acciones inmediatamente a primera hora de la mañana; Su día tiene un buen comienzo si el precio ha subido, y un mal comienzo si el precio ha bajado. Muchos de estos inversionistas se vuelven adictos a ver sus acciones subir y bajar a lo largo del día. No tengo dudas de que los jóvenes que compraron acciones de Snap están haciendo esto mismo … y se sienten miserables porque ya están abajo.

Warren Buffett no hace esto, y yo tampoco. Mientras que el precio de un activo es importante, no es algo que observamos a diario. Buffett es dueño de negocios en lugar de acciones, y presta mucha atención al precio sólo cuando compra uno. Después de eso, él no está realmente preocupado si el precio de la acción sube o baja, tampoco le importa si la bolsa está abierta o cerrada.

En términos muy simples, Buffett busca negocios bien gestionados que crezcan más valiosos con el tiempo; En consecuencia, a menudo se refiere al valor de una empresa “compuesto”, o acelerando en valor. Este es su valor intrínseco, y ser consciente de ello es una de las diferencias entre un inversionista aficionado y un profesional.

Además, Buffett sólo invierte en empresas donde puede tener intereses de control a través de sus acciones. Nunca quiere estar en una posición en la que no pueda influir y controlar el crecimiento del valor intrínseco de una empresa.

En lugar de comprar en Snap, Buffett recientemente invirtió fuertemente en acciones de Apple. “La inversión de Buffett en Apple ahora asciende a alrededor del 2,5% de la compañía, lo que hace que Buffett, que durante la mayor parte de su carrera ha rechazado las acciones tecnológicas, el quinto mayor inversionista de Apple y probablemente el más activo”.

Un ejemplo de bienes raíces

El valor intrínseco puede ser más fácil de entender desde una perspectiva inmobiliaria.

Cuando compro un pedazo de propiedad, yo, como Buffett, sólo me preocupa el precio en el momento de la compra, porque el precio determina las devoluciones. A largo plazo, me centraré más en lo siguiente:

Ingresos (flujo de caja): A menudo se llama flujo de efectivo positivo después de que se pagan todos los gastos, incluido el pago de mi hipoteca y los impuestos.
Depreciación (flujo de caja fantasma):

Esto aparece como un gasto cuando es realmente un ingreso proveniente de un recorte de impuestos. Esto confunde a muchas personas que son nuevas en invertir en bienes raíces; Es esencialmente los ingresos que no ven.

Amortización: Se trata de ingresos porque su inquilino está pagando su préstamo. Pagar la hipoteca en su residencia personal es un gasto, pero cuando su inquilino paga su préstamo, es el flujo de caja.

Apreciación: Esta es realmente la inflación que aparece como aprecio.
Si sus ingresos de alquiler suben, usted como inversionista puede refinanciar y pedir prestado su apreciación como efectivo libre de impuestos, y hacer que su inquilino pague la amortización de la cantidad del nuevo préstamo. En otras palabras, puede ser un flujo de caja libre de impuestos.

Juntos, estos componentes equivalen al valor intrínseco de una buena inversión inmobiliaria, comprada al precio justo y bien administrada. Ellos me proporcionan lo que invierto para el aumento de valor y flujo de efectivo.

Invertir vs especular
Los inversores que compran una propiedad para vender, a menudo conocidos como aletas, invierten principalmente para ganancias de capital.
Esto a menudo es gravado a tasas más altas si gastan sus ganancias en lugar de reinvertir su dinero; Para mí, estas personas son especuladores, no inversionistas.

Los inversionistas verdaderos apuntan para el flujo de liquidez y el valor creciente. A Warren Buffet no le gusta vender porque vender acciones dispara un impuesto, y un impuesto reduce su riqueza.
Aquellos que conocen la fórmula de Buffett saben que quiere aumentar sus retornos, no compartirlos con el gobierno.

Mantener un ojo en el valor intrínseco
Usted se convierte en un mejor inversionista entrenando a su cerebro para “ver” lo que sus ojos no pueden-el valor real (o falta de valor) en cualquier inversión, independientemente de si es una acción, bonos, fondos mutuos, negocios o bienes raíces . Éste es su valor intrínseco, y la mayoría de los inversionistas aficionados lo pierden.

Cuando Warren Buffett menciona el valor intrínseco de una empresa, se refiere a muchas de las mismas cosas. El vocabulario que utiliza es a veces diferente, pero el concepto es el mismo.

Para resumir, el inversor medio sólo conoce una forma de ganar dinero:
comprar bajo y vender alto. Un inversionista profesional preferiría comprar bajo, realizar ganancias de otros escenarios, y dejar que el activo crezca para siempre.

No sé cuánto tiempo durará esta burbuja, pero si los milenios siguen invirtiendo como lo hicieron con Snap, podría ser uno grande, lo que por supuesto significa un gran accidente.

Estoy seguro de que los inversionistas institucionales estarán riendo todo el camino hacia el banco.

Fuente: Rich Dad

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